Tack vare en koncentrerad portfölj och möjligheter att ta både korta och långa positioner har Lannebo Sverige 130/30 sedan starten 2008 fram till 30 november 2014 slagit börsindex med hela 42 procentenheter efter avgifter. Förvaltarna Lars Bergkvist och Martin Wallin berättar hur de lyckats med detta.

– Det finns flera anledningar till att konceptet har fungerat så bra. I år förklaras den goda utvecklingen av att flera innehav har gått betydligt bättre än börsen som helhet där till exempel några bolag i portföljen har varit föremål för bud. Därutöver har flera av de aktier som fonden blankat gett ett betydande bidrag till fondens avkastning, säger Lars Bergkvist.

Större frihet ger utslag

De friare fondbestämmelserna jämfört med en traditionell aktiefond innebär att Lannebo Sverige 130/30 via blankning kan addera korta positioner som balanseras av ytterligare långa positioner (vardera upp till 30 %), samtidigt som förvaltarna har möjlighet att koncentrera portföljen till ett mindre antal innehav som de tror mest på. I normalfallet innehåller grundportföljen runt 25 bolag. 130/30-konceptets friare placeringsmöjligheter kom till sin fulla rätt under det första halvåret 2014, menar Martin Wallin:

– Till exempel Getinge och Elekta utvecklades riktigt dåligt på börsen och tack vare att fonden blankat bolagens aktier har fonden gynnats av kursnedgångarna. Möjligheterna att investera utanför Sveriges gränser har också varit en fördel, med en bra utveckling i placeringar i Metso, Nokia, och Valmet.

Effektivt koncept

Faktum är att Lannebo Sverige 130/30 utvecklats bättre än såväl börsindex som sin systerfond Lannebo Sverige varje halvår ända sedan starten för sex år sedan, med ett enda undantag – det var när börsen föll brant sommaren 2011.

Hur ser det då ut framöver? Det finns viss anledning att vara ödmjuk, menar Lars Bergkvist:

– Det finns ändå bolag som har mer att ge, bolag som inte är så beroende av konjunkturutvecklingen. Några av bankerna är rimligt värderade och ger en bra direktavkastning. Vi gillar också bolag som Autoliv och Skanska – det senare bolaget har en fantastisk orderingång i USA, berättar Lars Bergkvist och Martin Wallin kompletterar:

– Förvärvsvågen ser också ut att hålla i sig och det gynnar börsen. Starka balansräkningar i kombination med minskad oro för ekonomin gör att förvärvsaktiviteten bland företagen ökat i syfte att förbättra sina marknadspositioner och skapa tillväxt. I dagens lågräntemiljö uppskattar börsen bolag som går på offensiven!

Riskinformation

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Aktiefonders värde kan variera kraftigt på grund av deras sammansättning och de förvaltningsmetoder fondbolaget använder sig av. Fondsparande ska främst ses på lång sikt. Vi rekommenderar att du alltid tar del av respektive fonds informationsbroschyr och faktablad som finns på vår hemsida, www.lannebofonder.se, eller kan rekvireras från vår kundtjänst på tel 08-5622 5222.

Lancelots fond Avalon har stigit med 63% sedan start i november 2012. Bland investeringarna märks finska YIT:s avknoppning Caverion vilken realiserades till 75 procent med fördubblat värde efter ett knappt halvår.

– Den här typen av investeringar vill man naturligtvis uppleva oftare, säger Tomas Meerits, fonden Avalons förvaltare hos Lancelot Asset Management.
Tomas Meerits och Avalons metod när det gäller investeringar i små och medelstora bolag går ut på koncentration till endast 10-15 bolag. Tack vare detta fokus kan han spendera mycket mer tid på varje enskilt bolag än marknaden i gemen. Varje potentiell investering genomlyses grundligt genom noggrann analys, regelbundna möten med ledning och besök i verksamheten. Tröskeln är hög för att ett bolag ska passa i portföljen.

–Det gäller att bygga en välgrundad egen uppfattning och våga ha en annan åsikt om bolagen än alla andra. Jag vill se en uppsida på 50 till 100 procent för att vara intresserad, säger Tomas Meerits.
Såg potentialen tidigt Caverion bildades så sent som i juli 2013 genom separation av segmenten Building Systems och Industrial Services från YIT Group. Caverion är en installationsentreprenör som också tar hand om driften av anläggningar. Bland aktuella uppdrag märks installationsuppdrag för Trafikverket vid byggandet av Citybanan i Stockholm och teknisk förvaltning av Karolinska Universitetssjukhusets fastigheter.

–Aktieägarna i YIT fick en okänd aktie i knät i juli. Bolaget hade en hemmagjord svag lönsamhet och aktien marknadsfördes egentligen inte inför börspremiären. Företaget hade en rad olönsamma projekt, försäljningen i Sverige och Norge gick med förlust fast dessa verksamheter egentligen borde tjäna pengar. Frågan var om man skulle fixa det, säger Tomas Meerits.

Många av YITs aktieägare sålde sina nya Caverion-aktier i juli strax efter tilldelningen för 4 euro per aktie, utan någon närmare analys.

–Min bedömning var att aktien med återställd lönsamhet skulle fördubblas på ett par års sikt, säger Tomas Meerits som intervjuade företagsledningen, konsulterade branschexpertis och snart såg den stora potentialen. I juli gick han in med tolv procent av Avalons fondförmögenhet.
–Det gäller att vara tidigt ute när man finner att marknadens pris är helt fel och satsa tungt på det man själv tror på.

Under hösten fick fler och fler upp ögonen för Caverion, investerare började kasta sig över aktien och kursen fördubblades från juli till november.

Lång tidshorisont
Avalons målsättning är att på lång sikt väsentligen överträffa aktiemarknadens avkastning.
–Jag ställer mig alltid frågan: Hur kommer det här bolaget ha utvecklats om 3-5 år. Jag investerar bara om jag finner det troligt att svaret är: ännu bättre och mer lönsamt.
Ibland går det dock fortare än beräknat, såsom i fallet med Caverion, men även med andra innehav såsom innehavet i Vostok Nafta, vars värde trefaldigades på ett år.

–Det är aldrig lätt att hitta de här bolagen. Man måste vara beredd att verkligen engagera sig och jobba igenom bolagen. I nio fall av tio är bolagen ointressanta. Så här hög avkastning på kort tid är ändå lite unikt, säger Tomas Meerits, som återkommer till vikten av att investera långsiktigt.

Riskinformation

Att en fond tidigare har ökat i värde är ingen garanti för att den ska göra det även i framtiden. Dina fondandelar kan öka eller minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer information om risk se fondernas informationsbroschyr med fondbestämmelser.

Det har säkert inte undgått någon att Riksbanken sänkt räntan till noll. Varför?

Jo, för att Riksbankens mål är en inflation på 2% och idag är den obefintlig. Enligt teorin ska sänkt ränta få folk att konsumera mera och företag att låna för att göra nya investeringar. Detta ska leda till högre priser som i sin tur leder till högre löner så att vi kan konsumera mer. En sänkt ränta leder dessutom till att kronan försvagas mot andra valutor och att vi exporterar ”billigare” och importerar ”dyrare”.

För det första tror jag inte att vi kommer konsumera mer bara för att räntan har sänkts, och det från en redan mycket låg nivå. Vi konsumerar när vi har en god framtidstro och en sänkt ränta ger tvärtom indikationer på att det är illa ställt med Sverige. Då blir vi snarare rädda för framtiden och konsumerar mindre. Kommer då företagen investera mer för att räntan sänkts? Absolut inte. Det är inte denna lilla ränteförändring som räknar hem en investering.

Det är en ökad efterfrågan som motiverar en investering. Eftersom Europa hankar sig fram är efterfrågan låg och då finns ingen motivator för företag att investera. Visst är det sant att en sänkt ränta leder till en svagare valuta. Men kommer vi att sluta handla utomlands via nätet och köpa mer i Sverige? Skulle inte tro det. Det finns ett enormt utbud på nätet och det är mycket billigare, trots en svagare krona.

Ingves kämpar i uppförsbacke mot en alltmer globaliserad värld. Inflationen kommer, trots hans försök, att vara fortsatt låg eftersom vi fortfarande kommer köpa fler billiga varor via nätet och bensinpriset kan fortsätta sjunkna på grund av låg efterfrågan i världen.

Det verkligt stora problemet är att riksbanker och politiker lutar sig mot ekonomisk teori och en gammal värld. Vi lever i dag i en global värld där det är lätt att köpa varor och tjänster över gränserna. Hur mycket vi än sänker räntan kommer kläder och prylar att bli billigare eftersom tekniken går framåt. Det kan vi inte stoppa. Mycket av de nya tjänsterna som efterfrågas skapas dessutom inom IT och kommunikation. Efterfrågan på de nya tjänsterna kommer alltså inte leda till högre löner i Sverige inom de traditionella branscherna. Där möter man snarare en ökad utländsk konkurrens som sätter press på dessa att bli billigare och effektivare, vilket leder till lägre löner.

Slopa därför inflationsmålet om precis två procent och fokusera på tillväxten. Sverige har en förhållandevis bra tillväxt jämfört med andra länder och lönerna stiger realt sett precis som Ingves vill. Att sänka räntan leder bara till osunda investeringar och spekulation vilket i sin tur bygger bubblor som på riktigt äventyrar vår tillväxt. Detta kan bli ett mycket större problem än dagens icke existerande inflation.

Medicinteknikföretaget Micropos Medical står inför fullskalig introduktion på marknaden med sin utrustning för precisionsstyrd strålbehandling av prostatatumörer. Nu är inte bara den egna teknikutvecklingen klar. Också de yttre förutsättningarna för klinisk användning är på plats på många kliniker.

–Nu går vi från sponsrad till semikommersiell användning av RayPilot® som kan sägas vara ett kikarsikte som säkerställer att strålning görs på rätt ställe vid prostatacancerbehandling. Vi har kunnat börja ta betalt för förbrukningsvaran i systemet, säger Micropos Medicals vd Tomas Gustafsson.

Micropos Medical AB (publ) grundades 2003 av ett internationellt team av fyra erfarna onkologer och affärsinkubatorn Chalmers Innovation i Göteborg.

Bolaget har tagit fram RayPilot som är ett tillbehör till befintlig strålbehandlingsapparatur och som skall möjliggöra precisionsbehandling av ett flertal cancertyper. Aktien i Micropos handlas sedan 2009 på AktieTorget.

Sparar kringliggande vävnad

RayPilot är ett system för realtidspositionering av prostata, som syftar till att göra strålbehandling exaktare och därmed minska risken för impotens, urinvägsbesvär och tarmblödningar som idag är vanligt förekommande.

Undersökningar pågår nu där RayPilot möjliggör att effektivisera behandlingen genom att minska behandlingstiden från ca åtta veckor till en vecka. Detta kan underlätta mycket för patienten samtidigt som det kan spara enormt mycket pengar och resurser för sjukvården.

Tomas Gustafsson förklarar att problematiken vid strålbehandling är att organ som ska strålas kan röra på sig under behandlingen på grund av att patienten andas, har svårt att ligga helt stilla och att andra organ i närheten rör sig. Denna rörelse kan normalt inte detekteras vid dagens strålbehandling.

RayPilot kan liknas vid ett GPS-system som före och under varje strålningstillfälle i realtid 30 gånger i sekunden lokaliserar och exakt anger tumörens position utan användning av skadlig röntgenstrålning. Strålningen kan anpassas för att hela tiden stråla på rätt ställe och inte ”skjuta bredvid målet” och därmed sparas den friska omkringliggande vävnaden.

–Genom att exakt veta var tumören är belägen, även under tiden som behandlingen pågår, kan man potentiellt öka prostatacancerpatientens botningsgrad, minska biverkningarna och få ner antalet behandlingar från ett 40-tal till cirka fem stycken, säger Tomas Gustafsson.

Fler cancertyper på tur

Systemet består av en sändare som placeras i prostata, en mottagarenhet som placeras på det ordinarie behandlingsbordet samt en mjukvara som personalen interagerar med. I framtida applikationer skall användningsområdet för RayPilot breddas till att kunna användas vid precisionsbehandling av andra tumörgrupper samt innehålla funktioner för uppföljning och kvalitetssäkring av behandlingen.

- Marknaden har först nu börjat efterfråga realtidslokalisering av tumören och vi har under tiden kunnat samla klinisk erfarenhet och samtidigt utöka funktionaliteten, till exempel kunde vi tidigare i år stolt tillkännage en integration med världens största strålbehandlingstillverkare Varian vilket har mottagits mycket positivt av marknaden.

RayPilot har varit i klinisk drift sedan 2010 bland annat vid Karolinska Universitetssjukhuset samt på sjukhus i Tyskland och Italien. Nya kunder under året har varit Universitetssjukhusen i Tammerfors och Helsingfors samt Dijon i Frankrike. Produkten står nu inför full kommersialisering.

Bilden visar Elektas senaste linjäraccelerator Versa HD utrustad med Brainlab ExacTrac samt Micropos RayPilot® för realtidslokalisering av prostata vid strålbehandling av cancer.

Riskinformation

Att en fond tidigare har ökat i värde är ingen garanti för att den ska göra det även i framtiden. Dina fondandelar kan öka eller minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer information om risk se fondernas informationsbroschyr med fondbestämmelser.

Tundra Frontier Opportunities investerar i lågt ekonomiskt utvecklade länder, några av världens nya tillväxtmarknader, där potentialen för tillväxt är som allra störst.

Frontier syftar på ”frontier markets”, ”gränsmarknader” eller nybyggarländer, vars börser för närvarande är för små och outvecklade för att platsa i vanliga tillväxtmarknadsfonder. På 10 – 20 års sikt har de dock potential att utvecklas till stora och viktiga länder för globala investerare.

–I Tundra Frontier handlar det om länder som Pakistan, Nigeria, Vietnam, Sri Lanka och Bangladesh, länder som vart och ett är riskfyllda, men där vi skapar riskspridning eftersom de sällan rör sig enhetligt. Fonden undviker dessutom investeringar i gulfländerna. Det säger Tundra Frontier Opportunities förvaltare Mattias Martinsson.

Stor tillväxtpotential
Det gemensamma för dessa länder är att de alla har låg ekonomisk utveckling, men står inför stark tillväxt och med sitt låga utgångsläge har mycket stor potential. Enligt Världsbanken kommer 500 miljoner människor att lämna fattigdom bakom sig de närmaste 15 åren. Framtidens starkaste ekonomiska tillväxt kommer att ske i länder utanför USA och Europa. Det är en del av den utvecklingen som Tundra Frontier Opportunities vill vara med och investera i.

–Det är bara att gå 50 år tillbaka i tiden och se hur andra länder utvecklats ekonomiskt från den tiden och fundera över hur människor beter sig när de får sin första lön, de konsumerar och ekonomin tar fart, säger Mattias Martinsson.

De här Frontier-länderna ligger 30 – 50 år efter oss i ekonomisk utveckling. De saknar i dag mycket av det som vi ser som självklarheter. Gemensamt är också att de har väldigt ung befolkning, med en snittålder kring 25 år.

Mattias Martinsson visar på potentialen för växande konsumtion och ekonomi med en mer näraliggande jämförelse:

–I Ryssland existerade knappt modern detaljhandel för 15 år sedan. Idag är landet halvvägs mot att i sitt köpbeteende fungera som Sverige. I många av världens gränsmarknader har denna process enbart inletts. Den största stormarknadskedjan i Pakistan t.ex. har bara nio stormarknader än så länge. Detta i ett land med 200 miljoner invånare. Hur många stormarknader finns det i Pakistan om 30 år? Denna typ av investeringar, dvs enkla affärsidéer med en tydligt växande långsiktig efterfrågan, tillhör våra favoriter.

Eget analyskontor i regionen
I Nigeria, Pakistan, Vietnam och Bangladesh bor fler människor än i hela EU, men det samlade börsvärdet i dessa länder är mindre än hälften av Stockholmsbörsens. Genom att komma in tidigt kan man dra fördel av hela den väntade utvecklingen.

Tundra Frontier Opportunities har sedan starten i april 2013 redan haft en tillväxt på 48 procent. Det är mest privatpersoner som investerar i fonden, men också en del institutioner.

–En avgörande fördel för oss är att vi har eget analyskontor i hjärtat av dessa asiatiska länder, i Karachi i Pakistan med närhet till de bolag som vi investerar i. Vi har möjlighet att följa utvecklingen på plats, säger Mattias Martinsson.

Riskinformation

Andelar i värdepappersfonder kan både öka och minska i värde, det är därför inte säkert att man vid försäljning alltid får tillbaka investerade pengar. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Faktablad, informationsbroschyr och fondbestämmelser för fonden kan hämtas från www.tundrafonder.se. Kontakta oss om du vill att vi ska skicka dessa handlingar till dig.