Efter flera år av snabb tillväxt beskriver Tessins vd 2017 som ett genombrottsår. Bolaget förmedlade dubbelt så mycket kapital jämfört med året innan och har nu på allvar blivit en spelare att räkna med i fastighetsbranschen. Under 2018 tror Tessin därför på en fortsatt stark tillväxt och tar sikte även utanför Sveriges gränser.

När Håkon H. Sætre , förvaltare för Delphi Nordic, summerar börsåret 2017 och blickar framåt mot 2018 ser han goda utsikter för nordiska aktier, inte minst inom industrisektorn. Samtidigt varnar han för att det höga prisläget kan innebära större svängningar än under 2017.

— Att vi ska få ett år till utan några större korrigeringar är mindre sannolikt, säger han.

Trots starka företagsresultat och positiva makrosiffror har utvecklingen på de nordiska börserna varit betydligt trögare under slutet av 2017 än under årets första halva. Enligt Håkon, förvaltare för fonden Delphi Nordic, är en förklaring till de tröga börserna att marknaden redan prisat in den positiva utvecklingen under första halvåret. Den andra förklaringen hittar han i oron på de svenska och norska bostadsmarknaderna.

– Inte helt oväntat har företag med exponering mot bostadsbyggande dragits med av de fallande bostadspriserna. Mer intressant är dock att utvecklingen på bostadsmarknaden också har slagit mot de nordiska bankerna och mot den norska och svenska kronan. I Delphi Nordic har vi inte haft någon direkt exponering mot bostadsbyggande, men fondens exponering mot banksektorn har bidragit negativt under andra halvåret och vi har också minskat den exponeringen kraftigt under perioden, förklarar Håkon. 

Utöver bankaktiernas negativa inverkan har det även funnits tydliga ljuspunkter på de nordiska börserna. Inte minst har stigande råvarupriser givit en rejäl skjuts för Oslobörsen och Delphi Nordic har under hösten ökat sin exponering mot norska aktier kraftigt, på bekostnad av framförallt danska men även finska aktier.

Läs mer om Delphi Nordics investeringsfilosofi här.

Positivt för industrin 

Inför 2018 förväntar sig Håkon att vi kommer se en liknande utveckling som under slutet av 2017. Enligt honom talar det mesta för en fortsatt stark resultatutveckling i företagen men hur länge detta varar och hur mycket som redan är ”inprisat" av marknaden återstår att se.

På grund av detta anser han att läget ser ljust ut för de nordiska börserna men att investerare också bör vara beredda på större svängningar och korrigeringar än under 2017.

– I grund och botten tror vi att perioder med starka trender och god resultatutveckling är bra perioder att exponeras på börsen och att det ofta varar längre än många tror. Men att vi ska få ett år till utan några större korrigeringar är mindre sannolikt.

När det kommer till vilka branscher som kommer prestera bäst under 2018 menar Håkon att detta är mer öppet än på länge. Till viss del tror han att det högre ränteläget i världen kommer gynna finanssektorn och att företag som Storebrand kommer att gå bra. Dessutom förväntar han sig fortsatt höga råvarupriser vilket kan gynna bolag som Boliden med exponering mot zink och koppar.

För industrisektorn menar Håkon att läget ser starkare ut inför 2018 än vad det gjort på väldigt länge. Samtidigt varnar han för att just industrisektorn är högt prissatt vilket försvårar för investerare.

– Företag som Sandvik och Boliden kommer kunna dra nytta av ökande investeringar inom gruvdrift, men de kommer inte utan risk. Ett företag med något lägre risk, men som fortfarande har  en stor uppsida, är ABB. De är av sin natur sencykliska och är exponerade mot megatrender som elbilar och industriautomation. ABB kommer också kunna dra nytta av ökad aktivitet inom olje- och gassektorn. Sist men inte minst kan vi också få ett år där flera defensiva företag går bra i perioder när riskaptiten på marknaden faller. Våra favoriter här är Tryg, Carlsberg och Orkla som alla kommer kunna påverka sin egen resultatutveckling i hög grad under 2018 om de lyckas med egna initiativ.

– De nordiska länderna är väldigt olika till sin karaktär och är alla attraktiva investeringsområden utifrån sina respektive styrkor. Norden bör vara den naturliga hemmamarknaden för svenska investerare. Det ger både god riskspridning och goda avkastningsmöjligheter. 2017 har exempelvis den norska och danska börsen varit lokomotiven, avslutar Håkon. 

Läs mer om Delphi Nordic här.

Riskinformation

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. På delphifonder.se hittar du faktablad och prospekt.

Contextvision avslutar 2017 med att visa upp en stabil försäljning, nya produkter och stora steg mot en ny marknad. I slutet av november presenterade bolaget nyheter inom både sina etablerade affärsområden och sina framtida tillväxtområden: artificiell intelligens och digital patologi.

Contextvisions första nyhet var lanseringen av Volarview, en ny produktgrupp för bildförbättring av ultraljudsbilder i handhållna enheter som mobiler och surfplattor.

– Det här är en marknad som växer och vi är nu redo att leverera lösningar för olika typer av handhållna enheter. Vi har redan kunder på det området och vi möttes av stort intresse när vi visade upp den nya produktgruppen på en kongress i USA i november, säger Contextvisions vd Anita Tollstadius.

Den andra nyheten, som Contextvision presenterade samtidigt, var en uppgradering av den senaste bildförbättringsprodukten för röntgen. Genom uppgraderingen kan röntgenbilder nu anpassas utifrån ortopeders specifika behov och den förbättrade bildkvaliteten möjliggör dessutom lägre röntgendoser, vilket är särskilt viktigt då man röntgar barn.

Milstolpe för nytt affärsområde

Utöver dessa nyheter har bolaget även presenterat en milstolpe inom sitt nya affärsområde, digital patologi. Contextvision har sedan 2015 arbetat med att utveckla ett AI-baserat beslutstöd för patologer, en marknad som spås snabb tillväxt. Utvecklingsarbetet har delvis skett i samarbete med en schweizisk forskargrupp och som resultat av detta demonstrerades ett helt nytt bildsökningsverktyg vid ett symposium i London i november.

Tanken med verktyget är att exempelvis kunna använda den som en sökmotor vid svårdiagnostiserade fall. Patologerna kan då mata in bilder på vävnadsprover i sökmotorn som sedan använder intelligent teknologi för att hitta liknande bilder från redan kända fall. På så vis kan patologernas arbete underlättas i samband med mer komplicerade och ovanliga fall.

– Det var ett viktigt steg framåt för oss, att vi kommit så här långt och att det nu finns en prototyp  att visa upp. Verktyget skall nu vidareutvecklas för att öka precisionen men principen och grundteknologin är framme, säger Anita Tollstadius.

Långt fram inom hett område

Anita Tollstadius berättar att det idag finns väldigt stort intresse för både digital patologi och artificiell intelligens och att det pågår en del forskning på olika håll. Till skillnad från många andra har Contextvision dock redan gjort majoriteten av det omfattande förarbete som krävs för att utveckla en säljbar produkt.

Bolaget har exempelvis lagt ner mycket tid för att säkerställa att deras algoritmer ”lär sig rätt”. Bland annat har Contextvision utvecklat en speciell metod som gör att algoritmerna kan tränas upp med hjälp av objektiva data, snarare än subjektiva bedömningar från olika patologer. Under året har de även tagit fram det användargränssnitt som patologerna kommer interagera med när de använder beslutstödet.

Läs mer om Context Visions satsning på digital patologi.

Med dessa faktorer på plats siktar Contextvision på att få fram en första produkt inom prostatacancerdiangostik under slutet av 2018. Därmed går företaget också in i en spännande fas där deras arbete med AI går från teori till praktik. I den fasen tror Anita Tollstadius att Contextvisions 30-åriga erfarenhet av medicinsk produktutveckling kommer vara till stor hjälp.

– Det är ett enormt intresse för AI överallt men det finns också en hög grad av naivitet kan jag tycka. Vi har ju jobbat med det här ett bra tag nu och sett hur alla delmoment måste optimeras för att få kvalitet i det man gör. Många forskare vill utveckla algoritmer men det är väldigt långt ifrån att skapa en produkt som fungerar i klinisk rutin.

Läs mer om Context Visions teknologi här. 

Med nya produkter i portföljen och utvalda marknader i sikte satsar medtech-bolaget LifeAssays nu på internationell expansion. Enligt VD Anders Ingvarsson är bolagets mål att expandera till några av världens största veterinärmarknader – och man är redan på god väg.

Sedan år 2000 har LifeAssays utvecklat verktyg som upptäcker infektioner i kroppen genom att mäta nivåerna av specifika proteiner i blodet. Tekniken bygger ursprungligen på forskning från Lunds Universitet och de senaste åren har LifeAssays fokuserat helt på instrument för veterinärvård.  Skiftet till veterinärmarknaden har också visat sig lyckosamt och de senaste två åren har bolaget därför lagt allt mer fokus på en internationell expansion.

Så sent som i våras presenterade LifeAssays sitt största internationella genombrott hittills, i form av ett partnerskap med ett kinesiskt bolag. Genom partnerskapet kommer LifeAssays i år starta ett kinesiskt dotterbolag som kraftigt ska öka deras försäljning i Kina – en marknad där antalet husdjursägare och veterinärkliniker växer fort.

– Först och främst ska vi fokusera på att hitta nya försäljningskanaler, så att vi ökar trycket på marknaden, berättar Anders Ingvarsson.

Samtidigt som arbetet med det kinesiska bolaget, pågår en mängd andra aktiviteter. LifeAssays har nyligen lanserat flera nya produkter som exempelvis den nya kattesten som tagits emot väldigt väl i Norden och bolaget siktar därmed på att etablera sig på andra stora marknader. För att finansiera denna utveckling genomförde bolaget i november även en nyemission.

»Vi flyttar labbet in i fickan på veterinären och kanske kommer den även kunna användas på små kliniker på humansidan«

Läs mer om LifeAssays här.

Nya produkter öppnar nya dörrar
Ett exempel på en ny produkt, med stor potential, är det nya infektionstestet för katt som LifeAssays lanserat i år. Testet bygger på en inflammationsmarkör (SAA) och har givit en rejäl skjuts i försäljningen av deras kattester. För att följa upp framgången lanserade bolaget dessutom ett liknande test för hästar i september. Tillsammans med bolagets nya instrument MagniaReader, som drivs på batterier och enkelt kan tas med i en veterinärbil, hoppas LifeAssays därmed kunna nå ut till en ny typ av veterinärer.

– Det är en helt annan typ av veterinärer som åker ut till hästgårdar eller ridskolor och de har andra behov än veterinärer som jobbar på en klinik. Genom den nya markören och det här nya instrumentet har vi alltså början på en instrumentplattform som vi kan ta ut på hästmarknaden, förklarar Anders Ingvarsson.

Med det nya hästinstrumentet tror Anders Ingvarsson även att LifeAssays har en större möjlighet att slå sig in på veterinärmarknaderna i USA och Tyskland. I Tyskland har bolaget redan inlett sin försäljning av instrumentet och genom ett bidrag från Tillväxtverket har man även börjat bearbeta den amerikanska marknaden inför en lansering i november.

– Det är jättemarknader med ett relativt konservativt arbetssätt, men vi ser nu att det börjar lossna. Vi har satsat på egen personal i både Tyskland och USA parallellt med diskussioner vi har med lokalt förankrade distributörer.

Läs mer om LifeAssays teknik här.

För att nå ut bredare och slå sig in på dessa nya marknader tror Anders Ingvarsson mycket på just portabla verktyg. Därför håller bolaget nu på att utveckla teknik även för enkla men exakta engångstester. Med dessa engångstester kommer veterinärer att kunna använda ex. blod från en häst utan att behöva skilja blodets plasma från de röda blodkropparna för att få tillförlitliga svar. Istället ska engångstestet, som kan rymmas i fickan, sköta den processen helt själv och därmed minska risken för fel.

– Vi flyttar labbet in i fickan på veterinären och kanske kommer den även kunna användas på små kliniker på humansidan, säger Anders Ingvarsson.

Det svenska beläggningsföretaget Impact Coatings har tagit en nyckelposition på den kinesiska bränslecellsmarknaden som just nu växer explosionsartat. Bolaget planerar därför en storsatsning i Kina och genomförde i december en nyemission för att finansiera arbetet.  
– Under 2020 kommer massproduktionen vara igång, säger vd Henrik Ljungcrantz.

I ett försök att minska beroendet av fossila bränslen har den kinesiska regeringen de senaste åren lanserat ett massivt subventionsprogram riktat mot bränslecellsfordon. Tack vare den här satsningen har Kina på kort tid vuxit fram som världens absolut största marknad för bränsleceller.

Ett företag som gynnas är svenska Impact Coatings. Deras unika beläggningsteknik har nämligen visat sig öka effektiviteten i bränslecellerna med upp till 30 procent och nu genomför bolaget en storsatsning på den kinesiska marknaden. Bolagets vd, Henrik Ljungcrantz, berättar att Impact Coatings bara det senaste året har tecknat avtal med kinesiska tillverkare till ett värde av över 150 miljoner kronor. Samtidigt menar han att vi bara sett början på bränslecells-boomen i Kina.

– Man kan väldigt förenklat säga att under 2017 har företagen i Kina letat teknologi. Under 2018 kommer de att välja teknologi och börja köpa in den utrustning som behövs för att bygga fabriker. Under 2019 kommer de att starta upp produktionen och se till att allting fungerar och under 2020 kommer massproduktionen vara igång, säger han.

Läs mer om Impact Coatings satsning på bränsleceller.

I dagsläget för Impact Coating diskussioner med ett 30-tal kunder i Kina. Utifrån de företagens prognoser uppskattar Henrik Ljungcrantz att den totala marknaden för beläggningsteknik till bränsleplattor kommer vara värd runt en miljard kronor 2020 – och hela tio miljarder 2025. Till detta kommer även en marknad för förbrukningsmaterial som, år 2025, uppskattas till minst sex miljarder kronor per år. 

Nyemission finansierar satsningen

För att ta tillvara på den kraftiga tillväxten planerar Impact Coatings nu att utöka sin säljkår i Kina samt att bygga en demonstrationsanläggning för att visa upp sin teknik för potentiella kunder och därmed snabbare sälja sina beläggningsmaskiner. 

För att möta den snabbt växande efterfrågan kommer Impact Coatings dessutom att ställa om sin produktion från kundanpassade maskiner till volymproduktion. Som en del av den processen arbetar bolaget med att hitta större underleverantörer som gör det möjligt att skala upp produktionen. Henrik Ljungcrantz berättar också att bolaget ingått ett samarbete med det japanska företaget Optoron som har kapacitet att tillverka ungefär 1 000 beläggningsmaskiner. 

För att finansiera satsningen genomförde Impact Coatings under december en företrädesemission om 84,4 MSEK, samt en riktad nyemission om cirka 25 MSEK. Den riktade emissionen innebar att investeringsbolaget Accendo Capital blev ny huvudägare i Impact Coatings. 

– De är inne i några bolag till och har hjälpt dem att utvecklas. Vi behöver också ha en stabil huvudägare gentemot våra kunder så det känns bra att kunna visa upp det, säger Henrik Ljungcrantz.

Läs mer om Impact Coatings teknologi här.

Utöver satsningen i Kina är Henrik Ljungcrantz även noggrann med att poängtera att Impact Coatings arbetar med den globala bränslecellsmarknaden. Han förklarar att resten av världen kanske ligger fem år efter Kina när det gäller att nå massproduktion, men att Impact Coatings har tagit en extremt stark position även här.

– Det vi gör är att jobba fokusera på bilindustrin och jobba med biltillverkarna för att vara med i utvecklingen av nästa generations bränslecellsbilar. Vi designar in vår teknologi från början och jobbar för att bli ”originalet”, helt enkelt. 

Ripasso Energy har vidare­utvecklat den 200 år gamla stirlingmotorn och lanserar nu en produkt, PWR BLOK, som både sänker kundens elkostnad och koldioxid­utsläpp. Vi kan skriva svensk industrihistoria, säger VD Gunnar Larsson.

Kinas jättesatsning på bränsleceller innebär stora affärer för Impact Coatings. Bolagets unika beläggningsmaterial har visat sig oumbärligt för bränsleceller och det senaste året har de tecknat avtal för 150 miljoner kronor med kinesiska tillverkare.
– För bussar och lastbilar är bränsleceller egentligen den enda lösningen, säger Impact Coatings vd Henrik Ljungcrantz.

För att minska luftföroreningarna och användandet av fossila bränslen har Kina de senaste åren storsatsat på bränsleceller. Att förhoppningarna på tekniken är stora är inte heller svårt att förstå. Med bränslecellsteknologin framställs elektricitet genom en reaktion mellan vätgas och syre – med vatten som enda utsläpp.

– När Kina tittat över sin miljöpolitik och framförallt föroreningsproblemen i städerna har de sett att det är dieselbussar och diesellastbilar som är det största problemet. Därför gäller det att elektrifiera fordonsflottan. För bussar och lastbilar är bränsleceller egentligen den enda lösningen, för det är ingen mening att fylla upp en lastbil eller buss med batterier eftersom det inte blir så mycket plats kvar för last, säger Impact Coatings vd, Henrik Ljungcrantz.

För Impact Coatings har den kinesiska satsningen på bränsleceller inneburit bråda dagar. Bolaget, som är världsledande inom så kallade PVD-ytbehandlingar, har nämligen utvecklat en unik typ av ytbeläggning som är avgörande för bränslecellernas funktion.

Henrik Ljungcrantz berättar att materialet, Ceramic Maxphase, ursprungligen utvecklades som ett mer miljövänligt och kostnadseffektivt kontaktmaterial för högspännings-applikationer. Snart visade det sig dock att det keramiska materialet hade en unik kombination av hållbarhet och ledningsförmåga som gjorde det utmärkt för den korroderande miljön i en bränslecellsstack.

– Det bästa materialet som man känt till tidigare för de här kontakterna har varit guld, vilket inte varit ekonomiskt försvarbart. Men nu ser vi alltså att vi kan få samma effekt genom att istället använda vårt Maxphase-material på bränslecellsplattorna.

Läs mer om Impact Coatings innovativa beläggning. 

Tack vare de unika egenskaperna hos Maxphase ökar till effektiviteten i bränslecellen med mellan 25 - 30 procent jämfört med andra lösningar. Därför har Impact Coatings också blivit leverantör till de flesta av de bilmärken som nu börjat utveckla bränslecellsbilar. Det stora kommersiella genombrottet har Impact Coatings dock fått i Kina.

Det senaste året har bolaget tecknat flera stora avtal med kinesiska bränslecellstillverkare som håller på att starta upp nya produktionslinor i landet. En av kunderna är China Hydrogen Energy som fått i uppdrag av den kinesiska regeringen att leverera bränslecellsteknik till statliga buss- och lastbilsföretag. Genom avtalet blir Impact Coatings nu deras samarbetspartner och kommer leverera ett beläggningssystem som ger China Hydrogen Energy kapacitet att producera bränsleceller till över 20 000 fordon per år.

Under nästa år kommer Impact Coatings börja leverera mellan 14-16 beläggningsmaskiner till sina kunder i Kina, till ett värde på runt 150 miljoner SEK. Samtidigt påpekar Henrik Ljungcrantz också att utvecklingen i Kina bara börjat. Impact Coatings för långtgående diskussioner med flera potentiella kunder som börjat eller ska börja bygga bränslecellsfabriker.

– Tack vare att den kinesiska regeringen har pekat med hela handen och satt in ekonomiska styrmedel så vågar företagen börja bygga produktionsanläggningar och dra igång nya fabriker.

Läs mer om Impact Coatings satsning på bränsleceller.