Efter åtta år av uppgång växer nu debatten om den amerikanska börsen är övervärderad. Samtidigt pekar dock många indikatorer på fortsatt tillväxt och goda vinster för amerikanska bolag. Vontobel Asset Managements USA-förvaltare förklarar hur de hittar rätt aktier på de amerikanska börserna.
Ed Walczak och Matthew Benkendorf, förvaltare för Vontobel Fund - U.S. Equity, ger en blandad bild av framtidsutsikterna på den amerikanska marknaden. På den positiva sidan finns BNP-siffrorna från årets andra kvartal, som justerades upp till 3,1 procent, och arbetslöshetssiffrorna i augusti som var de lägsta sedan 2001. Dessutom vände dollarn uppåt i september efter en kraftig nedgång under inledningen av året. Företagens vinster har även vuxit i frisk takt under året – till och med i den hårt ansatta energisektorn.
I den andra vågskålen placerar de den politiska oro, både inom landet och globalt, som orsakat en del volatilitet de senaste månaderna. Den ”Trump Bump” som gav marknaderna extra skjuts efter valet tycks dessutom ha försvunnit helt då presidentens löften om infrastruktursatsningar, skattesänkningar och minskade regleringar inte infriats. Samtidigt pågår också en växande debatt om att den amerikanska börsen är övervärderad efter åtta år av uppgång.
– Överlag så ser USA ut att vara en blandning mellan att glaset är halvfullt och halvtomt just nu. Det är ingen dum miljö för investerare, säger Ed Walczak om läget på de amerikanska börserna.
Läs mer om förvaltarnas syn på den amerikanska marknaden här.
Framgångsrik strategi
Som en del av Vontobels Quality Growth boutique handlar Ed Walczaks och Matthew Benkendorfs egen investeringsstrategi om att hitta attraktivt prissatta kvalitetsbolag med hög tillväxt. Deras tillvägagångssätt bygger därför på fundamental analys av enskilda bolag, vilken sedan kombineras med analys av cykliska trender som kan skapa attraktiva prissättningar. Det de letar efter är företag med hög och stabil avkastning på investerat kapital, solida balansräkningar, ett starkt kassaflöde och någon form av ihållande konkurrensfördel.
– Vi fortsätter att hitta ett antal attraktiva bolag som vi tror kan passa våra tuffa investeringskriterier. Ofta dyker de möjligheterna upp när marknaderna gör en irrationell undervärdering av ett kvalitetsbolag, säger Matthew Benkendorf.
Läs mer om fondens strategi här.
Attraktiva prissättningar
Flera sådana möjligheter har under de senaste tolv månaderna uppkommit till följd av det som brukar benämnas som ”Amazon-effekten”. Det senaste året har USA nämligen drabbats av en våg av konkurser och butiksstängningar inom den traditionella detaljhandeln, eftersom konsumenterna i allt högre grad börjat shoppa online.
En överdriven oro för den här effekten har enligt Ed Walczaks och Matthew Benkendorfs lett till att marknaden undervärderat många kvalitativa detaljhandelsföretag och skapat attraktiva prissättningar. Oron för digitaliseringens effekter på detaljhandeln tror de båda förvaltarna kommer att bestå och därför ser de också att fler sådana investeringsmöjligheter kommer att uppstå framöver.
Läs mer om förvaltarnas syn på den amerikanska marknaden här.
Ett annat exempel på en intressant möjlighet som de två förvaltarna identifierade under det senaste kvartalet kommer från underhållningsindustrin. Där har förvaltarna identifierat ett klassiskt amerikanskt företag, Walt Disney Company, som utvecklats till en global mediajätte och som utvecklat en ledande process för korsförsäljning mellan film, tv-serier och andra konsumentprodukter. Bolaget generar dessutom ett ansenligt fritt kassaflöde och är fast beslutna om att vidhålla sin AAA-rating
– Det passar väl med vår investeringsstrategi eftersom vi tycker att det är ett välskött bolag som kan generera en stadig vinsttillväxt från sin stora katalog av immaterialrättsliga tillgångar, säger Ed Walczak.
Läs mer om Vontobels tjänster och produkter här.
Förvaltarna: Här hittar vi möjligheter bland amerikanska aktier
