De senaste åren har sjunkande priser och låg avkastning drivit många investerare bort från råvaror och mot andra tillgångslag. Nu menar dock råvaruspecialisterna på Vontobel Asset Management att vinden har vänt och att tiden är rätt för att investera i råvaror som olja och basmetaller.
– Råvarupriserna är historiskt sett väldigt låga. Det är visserligen svårt att värdera råvaror men om du jämför med aktier och index som S&P 500 så är råvaror historiskt billiga, säger Jeremy Baker, Senior Portfolio Adviser på Vontobel AM.
Bakgrunden till de låga råvarupriserna är att det mellan 2009 och 2014 byggdes upp ett kraftigt överskott av många råvaror. Överskotten ledde i sin tur till sjunkande priser och många som investerade i terminskontrakt drabbades av fenomenet contango, en situation där terminspriset på råvaran är högre än det förväntade framtida spotpriset. För många investerare innebar detta att deras avkastning (eller ”roll yield”) var negativ, vilket fick de att leta sig till andra tillgångsklasser.
Enligt Jon Andersson, Head of Commodity Investments på Vontobel AM, har den här utvecklingen nu vänt. Som ett exempel berättar han att de, för första gången på tre år, nu ser en positiv ”roll yield” på oljerelaterade tillgångar. Dessutom tror han att den ökande inflationen, de stigande räntorna och en framtida brist på flera råvaror kommer fortsätta att pressa upp priserna.
Läs fler marknadsanalyser från Vontobels råvaruspecialister.
Metallbristen skapar möjligheter
Den kommande råvarubristen beror framförallt på att de låga priserna tvingat producenterna att minska sina investeringar, exempelvis i nya oljefält och gruvor. Dessutom förväntas efterfrågan på basmetaller som koppar, zink och aluminium öka kraftigt när elbilar nu blir allt vanligare. En elbil innehåller exempelvis tre gånger så mycket koppar som en vanlig bil.
Eftersom ledtiden för att starta nya gruvor är så lång tror Jon Andersson därför att risken för ett framtida underskott är stor; något som investerare kan utnyttja.
– Även om bristen på exempelvis koppar kommer att uppstå först om några år ska man inte göra misstaget och tro att man ska vänta. Du måste ta i beaktande den långa ledtiden och faktumet att det är relativt billigt att lagra metaller. Därför kan det vara läge att investera redan nu, förklarar Jon Andersson.
Men även om läget ser ljusare ut på råvarufronten påpekar Jon Andersson att priserna alltjämnt kan fluktuera ganska kraftigt på kortare sikt. Därför menar han att det krävs aktiva investerare för att kunna skapa bra avkastning på marknaden. Den som exempelvis investerar i ETF:er inriktade mot råvaror löper nämligen större risk att drabbas av tillfälliga prisnedgångar och är dessutom mer känsliga för contango-fenomenet.
– Det handlar om att ta hem vinster när priserna går upp och att köpa när priserna är låga. Det är såklart lättare sagt än gjort men vi har varit ganska framgångsrika i detta under andra halvan av året. Både när det gäller oljan och basmetaller, säger Jon Andersson.
Läs mer om Vontobels aktivt förvaltade råvarufonder.
Minskad korrelation lockar
Med tanke på dessa förutsättningar tror både Jon Andersson och Jeremy Barker att förutsättningarna för råvaruinvesteringar är bättre än på länge. Inom den närmsta framtiden förväntar de sig därför stigande priser och ett investeringsklimat som kommer gynna aktiva investerare, som kan fånga upp och utnyttja trenderna på marknaden. Därmed tror de också att många av de investerare som lämnat råvarumarknaden kommer hitta tillbaka.
– Korrelationen mellan råvaror och andra tillgångar har normaliserats. Efter en period med relativt hög korrelation så har den nu sjunkit vilket innebär att råvaror återigen har blivit ett bra sätt att diversifierad sin portfölj. Speciellt nu när många andra tillgångsslag blivit så pass dyra, säger Jon Andersson .
